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轉發(fā)自：企業(yè)論壇

（成都市疾病預防控制中心6 10041）

斗在對企業(yè)的財務(wù)分析上帶來(lái)了不少便利膽杜邦分析法在對財務(wù)管理目標上卻體現著(zhù)一種滯后性。隨著(zhù)經(jīng)濟的變化經(jīng)濟活動(dòng)開(kāi)始變得復雜多變，財務(wù)管理目標大致進(jìn)行過(guò)4次演變分別為利潤最大化、每股收益最大化、股東財富最大化、企業(yè)價(jià)值最大化和相關(guān)者

利益最大化。

所謂的企業(yè)價(jià)值最大化簡(jiǎn)言之就是所有者權益的市場(chǎng)價(jià)值最大化。換言之也可以說(shuō)能給未來(lái)帶來(lái)經(jīng)濟效益的利益最大化。其中最重要的就是核心價(jià)值面對上市公司殿票價(jià)格的變動(dòng)反映了企業(yè)價(jià)值的變化但是對于效率低下的資本市場(chǎng)殿價(jià)是多種因素共同的結果所以這種情況股票的價(jià)格也很難反應企業(yè)的價(jià)值 現在看來(lái)杜邦理論已經(jīng)不能完全可以概括現代的管理要求，也不適用于企業(yè)利益最大化和現代的管理目標相比較明顯就落后了

2、 財務(wù)報表內容的欠缺性。資產(chǎn)負債表覡金流量表，負債表和所有者權益變動(dòng)表是主要的企業(yè)財務(wù)報表。而杜邦理論只有資產(chǎn)負債表以及利潤表。沒(méi)有顯示出其余兩I頁(yè)內容

3、 財務(wù)分析內容的的缺失性。杜邦分析法包括企業(yè)的還債能力盈利能力以及企業(yè)的管理問(wèn)題沒(méi)有體現出乞丐有的過(guò)程 而現代企業(yè)所包括的不僅是償債能力盈利多少還有其相應的管理和運行能力。因為一個(gè)企業(yè)之所以可以長(cháng)遠的走下去，就是因為他們全面的發(fā)展具備這四個(gè)方面

三、對杜邦分析法的改進(jìn)

1、 目標定位一個(gè)企業(yè)最重要的就是應該有一個(gè)重要的目標因為有了目標才可以繼續向前發(fā)展相關(guān)者利益最大化的目標就是結合法律和道德加之相關(guān)者的利益，進(jìn)一步推動(dòng)企業(yè)的發(fā)展從而實(shí)現企業(yè)價(jià)值的最大化最后說(shuō)明企業(yè)當中任何一方利益受損都對公司的發(fā)展造成不利，更不利于實(shí)現利益最大化

2、 體系構建專(zhuān)家認為，對杜邦體系進(jìn)行改進(jìn)必須要滿(mǎn)足企業(yè)價(jià)值最大化。第一應該制定一個(gè)合理的分析因為一個(gè)企業(yè)是否經(jīng)營(yíng)合法是關(guān)系到一個(gè)企業(yè)的未來(lái)發(fā)展道路。例如零八年的三鹿奶粉事件，假如用傳統的杜邦理論分析其實(shí)也是合法的，業(yè)績(jì)還好距要的是什么？就是他們忽略了最重要的一 一企業(yè)者的利益最大化第二對于改進(jìn)后的杜邦體系可以企業(yè)價(jià)值為起點(diǎn)，以債務(wù)資本價(jià)值和權益資本價(jià)值為核心，以資產(chǎn)負債表，利潤表，現金流量表和所有者權益變動(dòng)表為資料，重點(diǎn)分析企業(yè)獲利能力，償債能力，營(yíng)運能力和成長(cháng)能力對企業(yè)價(jià)值的影響，以及各相關(guān)因素之間的關(guān)系

綜上所述進(jìn)后的與傳統的杜邦分析法有什么不同？一是，改進(jìn)后的更契合現代管理標準，能獲取企業(yè)價(jià)值的最大化二是，更好的對企業(yè)資產(chǎn)進(jìn)行準確的分析而且還避免了一些不良行為 三是，更加具體和全面，有涉及兩個(gè)表到涉及現金流量表和所有者權益變動(dòng)表四是，在傳統的基礎上增加了關(guān)于企業(yè)運行的成長(cháng)分析能力如通過(guò)銷(xiāo)售收入即營(yíng)業(yè)收入（可計算營(yíng)業(yè)收入增長(cháng)率，營(yíng)業(yè)收入三年平均增長(cháng)率等指標進(jìn)行收益增長(cháng)分析通過(guò)資產(chǎn)總額指標可計算總資產(chǎn)增長(cháng)率等指標進(jìn)行資產(chǎn)增長(cháng)能力分析，通過(guò)股東權益指標可算資本積累率，資本保值增值率，資本三年平均增長(cháng)率等指標進(jìn)行資本增長(cháng)能力分析。但是，雖然改進(jìn)了但還是有缺陷的由于我國的市場(chǎng)經(jīng)濟體系在不斷的完善加上現代管理目標的不斷發(fā)展，現在的人們也加深了對管理體系的理解和認 知邦體系也在不斷地革舊創(chuàng )新，并且也會(huì )更好的發(fā)展，最終實(shí)現利益最大化

四、杜邦分析法未來(lái)展望

杜邦分析法在未來(lái)發(fā)展道路中應秉承“去糟粕諏精華"的理今／、厶口凵自身發(fā)展狀況充分發(fā)揮優(yōu)勢結合EVA、BSC等其他有效的財務(wù)管理工具進(jìn)一步發(fā)展。在過(guò)去的八十年中，杜邦分析法不僅經(jīng)過(guò)了社會(huì )的考驗，更通過(guò)了時(shí)間的磨練，事實(shí)證明杜邦分析法只要與時(shí)俱進(jìn)、結合社會(huì )背景及自身條件定能夠得到飛躍進(jìn)步在財務(wù)分析中占領(lǐng)自己一席之地，為財務(wù)分析道路增光添彩

〖參考文獻〗

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