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財新中國制造業(yè)PMI和服務(wù)業(yè)PMI延續下降趨勢，就業(yè)市場(chǎng)承壓，通脹壓力凸顯，但企業(yè)對疫情形勢向好充滿(mǎn)信心，預期明顯改善

財新智庫高級經(jīng)濟學(xué)家 王喆

2021年2月，財新中國制造業(yè)PMI錄得50.9，雖連續第十個(gè)月位于擴張區間，顯示疫情后經(jīng)濟仍在持續恢復，但該數值連續第三個(gè)月下降至去年6月以來(lái)的最低值，經(jīng)濟復蘇邊際效應進(jìn)一步減弱。2月，財新中國通用服務(wù)業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)指數（服務(wù)業(yè)PMI）錄得51.5，為2020年5月以來(lái)最低，延續此前兩月的下降趨勢，后疫情時(shí)期服務(wù)業(yè)修復的邊際動(dòng)能進(jìn)一步減弱。

制造業(yè)供給、需求繼續維持擴張態(tài)勢，但擴張速度同步放緩。本月生產(chǎn)指數和新訂單指數分別錄得過(guò)去十個(gè)月和九個(gè)月的最低值。外需繼續拖累總需求，新出口訂單指數連續第二個(gè)月大幅低于榮枯線(xiàn)。調查中，受訪(fǎng)企業(yè)強調了冬季海內外疫情對市場(chǎng)景氣度的負面影響。

受供求增速放緩影響，就業(yè)市場(chǎng)繼續承壓。本月就業(yè)指數連續第三個(gè)月下降，也是連續第三個(gè)月位于收縮區間。市場(chǎng)恢復節奏放緩后，企業(yè)并不急于補充員工離職后的空缺。值得一提的是，本月積壓工作數量九個(gè)月來(lái)首次下降，顯示市場(chǎng)需求的疲弱。

價(jià)格指數持續高企，通脹壓力持續增加。制造業(yè)企業(yè)購進(jìn)價(jià)格指數大幅高于榮枯線(xiàn)，維持強勢，過(guò)去三個(gè)月是2018年1月以來(lái)購進(jìn)價(jià)格指數最高的三個(gè)月。受訪(fǎng)企業(yè)表示原材料價(jià)格尤其是工業(yè)金屬價(jià)格繼續快速上漲，運輸價(jià)格也有所上升。成本端價(jià)格上漲亦部分傳至需求側，本月制造業(yè)企業(yè)出廠(chǎng)價(jià)格仍大幅上升，維持了過(guò)去十個(gè)月的擴張勢頭。

市場(chǎng)樂(lè )觀(guān)預期增強。本月生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)預期指數跳漲至2014年9月以來(lái)的第二高點(diǎn)，制造業(yè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者對國內外疫情形勢轉好信心充足。

服務(wù)業(yè)供給、需求連續十個(gè)月保持擴張，但增速繼續同步放緩。服務(wù)業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)指數和新訂單指數也刷新過(guò)去十個(gè)月的新低。國內外疫情對市場(chǎng)景氣度保持壓制。外需拖累總需求，服務(wù)業(yè)新出口訂單指數四個(gè)月內首次低于榮枯線(xiàn)。

服務(wù)業(yè)就業(yè)形勢惡化。服務(wù)業(yè)就業(yè)結束了連續六個(gè)月的擴張態(tài)勢，本月就業(yè)指數重回收縮區間。市場(chǎng)景氣度趨弱傳導至就業(yè)市場(chǎng)，企業(yè)出于降成本的考量縮減了員工使用規模。由于需求不振，積壓工作量仍有所減少。

服務(wù)業(yè)投入價(jià)格繼續高企，通脹壓力增加。與此前幾月情況類(lèi)似，服務(wù)業(yè)投入價(jià)格指數仍大幅高于榮枯線(xiàn)，位于2012年以來(lái)的高位。原材料價(jià)格上漲、人力成本增加均是推動(dòng)因素。由于疫情弱化了市場(chǎng)需求，服務(wù)業(yè)企業(yè)銷(xiāo)售端提價(jià)空間有限，收費價(jià)格雖有所增加，但相對穩健。

服務(wù)業(yè)企業(yè)家對經(jīng)濟復蘇總體持樂(lè )觀(guān)態(tài)度，尤其對海內外疫情形勢向好信心充足。本月服務(wù)業(yè)經(jīng)營(yíng)預期指數較前月有所上升。

2021年2月，財新中國綜合PMI錄得51.7，較前月繼續下降0.5個(gè)百分點(diǎn)。制造業(yè)和服務(wù)業(yè)供求的改善速度同步邊際放緩，外需同步收縮，就業(yè)市場(chǎng)亦同步走弱。本月，綜合投入價(jià)格指數繼續位于高位，綜合產(chǎn)出價(jià)格亦位于擴張區間，通脹壓力加大。受調查企業(yè)對未來(lái)一年經(jīng)濟前景保持樂(lè )觀(guān)。

國家統計局最新發(fā)布的2月中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數、非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數和綜合PMI產(chǎn)出指數分別為50.6、51.4和51.6，均連續第三個(gè)月回落，中國經(jīng)濟總體延續擴張態(tài)勢，但擴張步伐有所放緩。

總體而言，2021年2月財新中國PMI系列數據呈現三個(gè)特點(diǎn)：第一，制造業(yè)、服務(wù)業(yè)復蘇動(dòng)能繼續減弱，供求增速放緩，外需疲弱，就業(yè)市場(chǎng)壓力增加；第二，投入端價(jià)格持續上漲，產(chǎn)出端價(jià)格亦較為強勁，通脹壓力持續增加；第三，盡管如此，制造業(yè)和服務(wù)業(yè)企業(yè)對未來(lái)預期仍較樂(lè )觀(guān)，市場(chǎng)信心主要來(lái)自過(guò)去一年多疫情防控經(jīng)驗的積累，尤其是不利的秋冬時(shí)節即將結束的因素，另外，企業(yè)對未來(lái)新產(chǎn)品上市的前景亦信心充足。目前來(lái)看，既要精心呵護后疫情時(shí)代經(jīng)濟復蘇的態(tài)勢，又要給予通脹足夠的重視，是政策面臨的主要挑戰。

來(lái)源：財新網(wǎng)

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